美债风暴来袭！这次影响有多大？

山东庄

美债风暴来袭！这次影响有多大？

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遭遇2月风暴席卷后，美债正遭新一轮抛售：10年期美债上破1.63%，创逾一年新高。

另一指标来看，10年期盈亏平衡通胀率3月11日升至2.26%，再创2014年以来的新高。盈亏平衡通胀率是10年期国债与10年期抗通胀国债之间的差额，隐含的是对未来10年平均通胀的预期，是美联储目前判断是否加息的一个重要指标。

正如上一轮刺激政策退出时，在2013年引起的“缩减恐慌”一样，通胀预期所带来的利率上行，正在形成新一轮的恐慌，资产价格的重估，恐怕导致金融市场再度出现大的动荡。

为何美债又开始陷入抛售状态？

自今年年初以来，美国国债一直面临压力，10年期美债收益率从2月底到3月初不断攀至新高。作为全球资产市场的一个关键指标，基准10年期国债的收益率跃升至1.63% ，而前一天的价格约为1.53%。

泛滥的流动性是推高通胀预期、抬升收益率的主要原因。1.9万亿美元的新冠援助法案上周终于获得众议院通过，这是美国历史上规模最大的经济刺激措施之一。这项计划中包括，4000亿美元用于给大多数美国民众直接发放1400美元的援助支票，还包括向州和地方政府提供3500亿美元的援助，扩大税收抵免，并增加了用于疫苗分发的资金。投资者预计，拜登政府通过1.9万亿美元的刺激方案，未来几个月美国将出现更高的通胀。

这项刺激并非获得一致认可，此项法案在参众两院均未获得任何共和党议员的支持。共和党人表示，这项计划代价太高，可能会出现资金浪费，且这场百年不遇的公共卫生危机最糟糕阶段基本上已经过去，经济正在走向反弹。他们称，这一决策是在错误的时间因为错误原因而制定的错误计划。

不过当时美债市场并没有出现大的动荡，反而是在最近一个交易日又开始出现抛售。市场推测，这可能和拜登最新的讲话有关。美国的疫情逐步得到控制，疫苗注射的进展进一步推动了经济复苏的预期。3月12日，拜登宣布每个美国成年人都有资格在5月1日前接种疫苗，并在电视讲话中吹捧美国在抗击疫情方面取得“一些真正的进展”，并将7月4日设定为美国经济恢复常态的新目标。此番乐观表态和经济开放时间表的确定，很有可能刺激了市场。

此外，在去年新冠疫情引发金融动荡时，美国监管机构**了一项临时规则：允许银行在计算自己存款准备金时，将美国国债和现金排除在外，鼓励银行更有力地介入摇摆不定的市场，而不必担心资产负债表的限制。该豁免政策本月底到期。分析师称，如果这项豁免不能延长，这可能会加剧美债市场的风险。