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雷思海： 冰火两重天！8年前美国金融风暴之前，也曾有今天这一幕( B- k" a" c8 l% ]/ v5 C
( x5 s0 H, O$ E$ _: K3 S原创 2017-03-09 雷思海 政经纵横谈8 P3 u. L: F( d6 B" f
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今天，统计局发布了两个数据，一个够热，一个很冷。 O$ B% w" S2 p3 }2 a
3 d6 {' t% k4 n ]. ~9 [. Y9 s 就像红楼梦里，一僧一道两位高人，若要同时现身的话，贾宝玉的通灵宝玉就要出点幺蛾子一样。
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一冷一热这两个体征，同时在中国经济身上出现的话。
; X) B* _# A& s 恐怕需要警惕了。
; j! S+ a. N) s9 e" z8 _ 因为，8年前，美国次贷风暴前夕，也曾有这样一段相似的依稀往日。8 d$ {6 m% }9 q
# L% d& W9 W8 [0 t& W$ z/ Y# P4 b 1、 这一僧一道到底该是个什么关系呢？
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" A/ C& i% O. F4 E 先来看看这一冷一热的两个数据。* O# p* M4 ^ I
冷的是2月份的CPI（居民消费价格）。
7 @$ x+ x: g" p3 Q" ~/ R+ H 不仅涨幅不如预期，而且还跌破了去年的最低点，去年6月的1.3%，被今天的0.8%刷了新低，创造了2010年以来的新低。
8 x7 J; d$ D( i" E$ a: ^# Z 这样，CPI的涨幅，从温和上涨趋势，变成了下跌趋势。4 d, C$ h! G2 F" @
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热的是2月的PPI（工业生产者出厂价格），同比涨幅达到了7.8%。. M7 `* o0 X* [4 I7 R; b- P) m
这是连续6个月上涨，达到了2008年来的新高。2 a: x3 G5 a5 D `' I7 Z2 D
一个是新高，一个是新低。3 N5 z1 S$ N, I& @6 J- [
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这一僧一道到底该是个什么关系呢？
1 V+ z4 _- z: c, U4 [3 W 一般而言，是PPI先热，然后CPI跟着热。% R" X! O" V+ U8 J, c( {4 C( n0 ^% Q
, v7 R" @2 |# e( A* ] 这个过程，是这么个逻辑：
2 O. k3 a3 H2 m; @' i 上游的原材料比如煤炭、钢铁、水泥等先涨价，然后这个涨价会传到工业产品上，然后又传到市场上表现为各种商品与服务价格涨价，涨价也意味着相关行业人员的薪水增加，这些薪水增加的人，到了市场上就摇身一变，成了消费者。
$ K; B; g0 ^8 M5 s# `3 x8 N( X 工资涨了，自然也愿意高一点价格，购买产品和服务。
; C* J5 ?" D. I! p 如此一来，经济就形成了一个正循环，GDP增长，政府高兴，大家都开心。, D i W& g9 x! l& ?2 ^
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2、那就只有外一种可能. v* B/ }! W# B8 m7 H
( H* N s$ E" j! R$ ]' }7 U: H 所以若PPI涨了，那么CPI基本必然会涨。3 B, P% j Q( G- l
但是，这次PPI连涨6个月，都创了8年来的新高了，CPI却出现了掉头向下的趋势。4 l+ K: D; {. f# v4 L
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为什么“和尚”热了，“道士”却冷了？8 n8 ?7 R5 a1 w. d0 b. n8 N k
4 J$ Y7 U. b2 W2 J 那就只有一种可能，就是消费者不接受涨价，除了极少数个别的厂家，凭借垄断优势敢于提价之外，大部分产品都不敢涨，怕消费者不买。
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消费者为什么不接受？
* d# K C8 \, H! \% C 你们不少人已经涨工资了啊，水工、电工、泥瓦匠一个月都能拿到2万了么？4 k8 V0 J; _8 [5 r2 [) Y7 j7 j- d
那就只有外一种可能。
! p4 {; G U8 w( N K 有一种东西，涨的比工资更快，并且让人们背上了过重的债务负担。) ^, s! }5 y4 M+ s2 k9 O3 h, P
6 C. r" E4 P! B# @& \7 } 那就只能是房子了。 0 i( s4 O6 g9 ^# B" K
这两年一二线房价暴涨，大家都已经享受到了。
6 N, H5 |/ C4 B0 W, G 很多人一年所涨的那点工资，还不够房价一个月的涨幅。
) Y: O7 k7 `$ P" ^- T; ` 当然，一部分幸运儿，提前买了多套房子，即使这样，不少也是杠杆负债买的，也有债务负担。
5 [6 w8 l2 r1 j7 j2 U- ? 还没买的，自然得努力攒钱。
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. ]$ K5 G7 ?5 t7 T 虽然高层一再强调，房子是用来住的，不是用来炒的。9 v( g2 F6 l. o" k$ _) }
但目前，仍没有遏制住某些一二线房价的炒作。! B8 G" [7 z* V/ W# Y, s' O
& [' ^: [8 l% a2 {' l 一些地方政府，并没有房价下跌的意愿，估计是害怕一旦下跌预期确立，风险就无法控制了。
, d! ^& \) V, m 所以，在前一阵房价要跌的时候，有的地方还明里暗里来托市。' q% S' @3 _1 A6 d3 ?) H1 l
最狠的一招，就是限制**土地。: V. }, }1 ^$ ?1 o. ?
( n$ {7 \# o* W4 v7 O6 k9 w& F 恐慌之下，一二线房价似乎还要涨。% ^, }4 D$ [; B& m) s: a
所以，眼下某些一线城市的房价快涨之声又起。% j; c0 c0 S9 s1 U1 s6 J. C
不过，今天CPI的断头跳水，则显示，这样的上涨，是极其危险的。
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; N$ A% d( Q4 l. W) T6 ? 3、散步的主人与狗
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) r* y8 E6 A4 b8 j4 L. s! p0 D 在去年的文章中，我曾经拿散步的主人与狗，来比喻房价与CPI的关系。" U5 G$ `5 m6 l* _' W5 |
1 f: u+ g6 D; e x+ X4 k2 Q 在主人散步的过程中，狗有时候跑很远，但最终看来，狗与主人的距离，是基本稳定的。太远了狗就丢了，主人与狗的系统崩溃。! F( _2 L/ r( W5 r$ g: ]9 z" ^
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因此，一旦在非系统性经济危机期间，CPI出现下降通道，也就是我们所说的通缩威胁来临，意味着居民的收入增长，已经赶不上债务负担的增长，那么房价的上涨空间，也就差不多到头了。8 u3 A' z1 H1 V0 P7 h* f% w( w8 C
, ^% j! |+ ~2 i: I* p9 d( Q' |2 r6 P 现在，CPI低位，而一二线的房价这只狗跑得比以前更远了。也就是说，不是因为主人涨工资太多，因此奢侈一把，配制了新的控狗设备，可以让狗跑2公里之外，还可以百分百准确无误地找到主人，而是因为2公里外，有人扔**，狗受到诱惑了，冒险了。还好，狗暂时还能跑回来。
, M9 _' F. @( N% z& ~, \# ?$ y 不过，再远一点，结果将如何？+ A' Y: v2 Q/ a3 D+ M! w
' ~1 e( A- x7 P 4、8年前美国的那一段历史
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5 ?3 e6 ^7 h, }* s% }/ Z 在这里不妨重温8年前美国的那一段历史吧。5 k5 b( r) Z# {/ f2 v
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2006年之前，房价出现连续近10年的牛市，但到了2006年，美国的CPI开始掉头连续下跌，一度跌到了0.8%左右，创造了4年的新低。这显示美国居民的收入增长，已经无法支撑房价负担，结果就是消费的萎缩。
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但是，美国房价依然在上涨，2007年，在整体价格指数走不动的时候，纽约、加州等一线城市的房价依然在拉高。& x! O* B9 d Q5 Z& G3 u
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+ S2 c) z0 \4 @- A（黑色虚线，美国房价指数，蓝线美国CPI）, M, Z8 ?2 V% B- }$ i
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面对这样的冰火两重天，美联储认为，美国的房价可以维持，泡沫可以持续。& p! X' \- d. U; ~! m' L. i# Y
因此，根据CPI过低的情况，继续保持低息。
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最后，绝大部分美国人都相信了，房价上涨创造的财富幻觉，将可以实打实的兑现。, m, i$ g* N2 R7 b, L, n
一年之后，CPI上涨，美联储被迫加息。" ~8 j0 h, U8 t. h) V. {. d8 f
一场几乎葬送美国金融霸主的危机，就此到来。' t+ l% P1 W. f2 A
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当然，我们有大政府，有美国无法匹敌的托市手段，所以，中国也许可以比美国更持久的维持房价相对高位（等待经济升级成功，居民收入上来）。
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这也是我在去年3月谈到，房价慢涨的话，3年内是可以保持向上趋势的原因，但不是后来那样的暴涨。
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1 o8 ?6 R8 F4 b: s0 g# C Z' E$ D8 j 中国虽然不具备当初美国次贷危机那样的内部条件，但是，今天的我们，却没有当初美国那样傲视全球的外部环境。
: r0 I, |0 [$ O$ `, k 所以，今天的CPI超预期的跳水，其释放的信号绝不可忽视。
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更何况那边厢，刚刚主导了萨德入韩的美国，盯着中国的各种经济数据，计算着中国经济承受的力的临界点，随时准备开启第三轮强势美元周期的关键一役。
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发表于 2017-3-10 12:59:36
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