【转载】在“人格分裂”的中国经济中寻找投资机会

zuolinagyao

香港基金管理公司太盟投资集团(PAG)首席执行官单伟建说，全球经济状况目前对投资者来说有危险。中央银行多年来的宽松货币政策，帮助增长了投资者能够购买的像股票或物业等几乎所有东西的价格。
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“我认为，我们明显地处于一个资产泡沫之中，”单伟建在香港接受电话采访时说。
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1 H$ J5 f- l- \6 d$ c: n那投资者该怎么办呢？单伟建的建议是回到基础上去。
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* u1 l5 i: W/ ^) u他的公司管理着160亿美元的基金，擅长于私募股权和房地产等专业领域，在世界经济低迷的情况下，公司在仍有增长的领域寻求价值。
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单伟建曾在位于费城的宾夕法尼亚大学沃顿商学院担任教授，他说：“我们不像许多同行那样在追踪泡沫。我只想看基础的东西。我想知道这家公司赚多少钱。”
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9 n6 T) H( u; @在这点上，单伟建已经准备好了。太盟投资集团主要关注在亚洲或与亚洲相关的投资，尽管全球经济下滑，但亚洲的中国、印度和其他国家的发展趋势仍然保持旺盛。
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“如果你环顾一下世界，（你会看到）亚洲是增长的地方，”他说。

" c# C. ?/ L& D8 ^% o* n单伟建出生在中国，他说中国“是最有意思的市场，因为它仍在增长”。
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9 V( X3 `# n3 V/ T但这种增长的速度已经有所下降。中国第三季度的国内生产总值增长了6.7％，与多年来9%到10%的增长率有明显差异。经济增长放缓加剧了单伟建称之为中国的“坏经济”的困境，这主要是指产能过剩、债务沉重的**业和重工业。
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. K! t* I4 Y& R0 J9 O+ B但随着政府试图将中国的增长动力从投资钢铁厂和公寓楼转向鼓励更多的私人消费，单伟建也在中国看到一个“好经济”。这种经济给迎合中国消费者的行业带来了机会。
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6 c, N6 o0 }' B3 \“中国经济此刻具有双重性，”单伟建说。“虽然坏经济仍然存在，但好经济保持着相当的适应力。”

5 _; D) p6 y4 o" S; o. p$ X# d单伟建曾在美国投资公司德克萨斯州太平洋投资集团(TPG)担任资深合伙人，他正把投资的重点集中到能够从中国不断增长的消费中受益的公司上来。今年10月，PAG的私募股权部门对新加坡的乐天餐饮集团(Paradise Group)投了一笔未披露的资金，该集团在中国和东南亚经营饭馆。

7 X  A) n5 D3 A/ |  B; A) H今年8月，公司花了约2.5亿美元收购了金苹果，这家机构在中国西部大都市成都经营私立连锁学校。

PAG最重要的一笔交易发生在今年4月，公司与中国墨盒组件生产商珠海艾派克科技(Apex Technology)及其他公司一起，收购了总部设在肯塔基州的打印机**商利盟国际(Lexmark International)，这笔交易的估价为36亿美元。这笔交易对PAG有吸引力，部分原因是公司的新股东希望提高利盟打印机在中国市场的地位。
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. s; r  E* F. X. x  R' E单伟建也想利用亚洲坏经济的一些方面。随着中国债务水平持续上升，PAG正在制定一个从中国的银行购买不良贷款并从中获利的策略。他还表示，他的公司通过购买由该地区的房地产作抵押的不良债务已经获得了良好的回报。PAG资产的30％在房地产，公司仍然在寻找价格合理的物业。

8 `. a& e: S2 S# M5 x7 i- o) u; I& i“我们在价格不出格的地方投资房地产，”单伟建说。

, i% ]( H8 p# B6 Y他说，“在这样的时候，你才真正能把那些将更专注于基本面的投资者与其他那些搭便车的投资者区别开来。”